一汽改革的专项研究之一:集中化和分权化的第一步

时间:2019-02-11 18:55:39 来源:诺亚娱乐官网 作者:匿名



一汽夏利29.2亿转让了一汽丰田15%的股权,一汽股份收购了一汽丰田中国的全部股份。

2016年8月,一汽夏利以25.6亿元的价格向控股股东一汽转让了一汽丰田股份的15%。 29.2亿的价格转移到剩余的15%。之后,一汽夏利不再持有丰田股份。

分析1:从交易价格来看,股权收购价格为14.5Xpe,2.7Xpb。

天津一汽丰田2017年实现净利润13.4亿,目前收购价格相当于17年PE14.5X;

截至2017年底,公司净资产为72.7亿元,相当于PB2.7X。与16年的购买价格相比,收购更加合理。 Pe和pb略高于行业平均水平。未来,中国一汽丰田(天津,四川)的股权将重返一汽,以实现提高能效的可能性。目前,天津一汽丰田的净利润率仅为2.6%,具有很大的提升空间。

分析2:此次交易也是一汽集团改革车辆改革的又一步,同时也解除了一汽夏利的财务压力。

一汽夏利的主营业务面临巨大压力。此次出售将使公司获得大量运输资金,改善现金流并再次避免“ST”的风险。对于一汽,根据计划在同一行业中解决竞争的时间,预计将在6月19日发生变化。一汽丰田股份收购丰田股份将把一汽丰田中国的全部股份带到总部。我们相信这是解决横向竞争问题的有效途径。

以一汽改革为代表的汽车行业重组是2019年汽车行业的主要投资方式之一。

我们认为,过时的资产剥离,集中的车辆所有权和零部件的零部件市场化是改革的主线,重点是一汽富维,建议关注一汽轿车和福奥。

1)一汽解决横向竞争的时间窗口即将到来。 2016年,一汽希望延长三年争议解决横向竞争问题(后来股东大会拒绝),登陆时间窗口将是2019年;2)完全分散,改革和销售的组件资产。 6月18日,福奥股份和长春一东资产由一汽集团转为一汽股权投资。 8月,一汽富威推出双百改革;

3)车辆资产的分离和整合。一汽集团将其整车资产集中在一汽的所有权,一汽预计将成为整体上市的核心资产。最近,一汽夏利持有的一汽丰田30%资产中有30%已经两次转让给一汽股份。

风险警告:改革进展低于预期。

地址:湖北省武汉市青山区工业路3号 邮编:430179 总机电话:027-68179179
copyleft © 2018 - 2019 诺亚娱乐官网( www.sarahfreel.com) @版权所有 2018 鄂ICP备05001791-1 鄂公网安备17910179179179号